Uber上市 谁愿买单

诞生十年来，共享出行巨头Uber没有一天不站在风口浪尖，如今，Uber终于叩开了资本市场的大门。12日，Uber向美国证券交易委员会提交了IPO文件。除了证券代码为“UBER”，目前Uber的招股书还是一片“空白”，没有募资额，也没有价格区间等详细信息。而伴随着Lyft和Uber的接连进军，资本市场对共享经济的考验也将拉开大幕。

此前路透社走漏了一些风声。据路透社报道，Uber计划筹资100亿美元，估值约为1000亿美元。也有消息人士透露，其可能的IPO发行价格区间在每股48-55美元。Uber的上市将成为史上最大IPO之一，1000亿美元的估值相当于通用、福特、菲亚特-克莱斯勒3家汽车巨头市值的总和。

作为炙手可热的“超级独角兽”，投资者早就对Uber的上市翘首以盼。公开显示，Uber此前已经融得了超过800亿美元的风险资本。2018年末，Uber的营运资金为43.99亿美元。摩根士丹利和高盛曾表示，Uber的IPO估值可能高达1200亿美元。

下调估值，Uber的焦虑显露无疑。“小而美”的Lyft打了头阵，却不是个好兆头。伴随首日大涨而来的是大跌，Lyft过山车一样的股价为科技股们敲响了警钟。更何况，与融资50亿美元、年亏9亿美元的Lyft相比，Uber更像是一头吞钱的巨兽，迟迟看不见盈利的曙光。

Uber提交的招股书显示，截至2018年底，Uber已经实现了15亿次行程，月活用户增至9100万，司机数目高达390万。庞大数字的背后，是Uber源源不断的投入。2016-2018年，Uber的运营亏损累计超过100亿美元。

对一家互联网科技企业而言，亏损不是最致命的，增速放缓才是。2016-2018年，Uber总营收分别为38.45亿美元、79.32亿美元及112.7亿美元，同期毛利为16.17亿美元、37.72亿美元及56.47亿美元，后两年增速为133.3%和49.7%，增速放缓非常明显。

“在增长速度放缓的同时，2009年成立的Uber从来没有盈利过，又受公司丑闻和同行业竞争激烈的影响。这份招股书凸显了Uber距离实现盈利有多漫长。在可预见的未来运营支出会显著增加，可能不会实现盈利。”数据之下，Uber也坦承了盈利之殇。

Uber也并非完全没有优势，数据显示，2016-2018年，该公司的毛利率为42%、47.5%和50.1%，呈现出增长态势。此外，Uber的营销和市场推广费用占比在大幅减少。

虽然“流血不止”且没有回血迹象，但这并不说明Uber就一定不是一只潜力股。亚马逊上市时，也头顶亏损的阴霾，如今却坐拥近万亿美元市值。问题在于共享出行的未来到底在何处，乘客司机遇害、剥削司机等舆论危机，以及性别歧视与骚扰，让Uber屡屡成为美国司法部或其他政府机构的“座上宾”，这些才是投资者关注的重点风险。北京商报记者 陶凤 汤艺甜