FCA向雷诺提出合并方案

当地时间本周一，菲亚特·克莱斯勒(以下简称“FCA”)表示已经向法国雷诺提出“转型合并”的方案，该方案将缔造一家在关键地区、汽车市场和技术领域拥有强大影响力的汽车制造商集团，并且每年可节省50亿欧元。FCA首席执行官麦明凯称，这笔交易可能需要一年多的时间才能完成。

此次合并将使FCA旗下的Jeep、克莱斯勒、阿尔法?罗密欧和菲亚特等品牌，与雷诺集团旗下的雷诺、达契亚和拉达等品牌共同发展。FCA表示，两个集团间的互补将提供从奢侈品牌到主流市场的完整覆盖。

汽车制造商压力大增 FCA、雷诺或将合并

众所周知，随着电气化、更严格的排放法规，以及智能联网和自动驾驶汽车等新技术的开发，需要大量资金投入，这使汽车制造商的整合压力不断增加。FCA表示，我们需要做出大胆的决定，以抓住汽车业大规模转型带来的机遇，这也是我们寻求合并的理由。

事实上，FCA前首席执行官马尔乔内此前就曾提出，汽车行业产生的资本回报率很低，很大程度上是因为每个汽车制造商都需要投入相同的高额研发费用和资本成本，开发相同的产品和技术。马尔乔内表示，“显而易见，汽车行业正在发生大量的资本浪费。我认为，一种有效的补救措施是车企间合并。”

在呼吁行业整合时，马尔乔内甚至提议其他公司与FCA进行合并或收购。然而，他的两个主要竞争对手——福特汽车公司和通用汽车公司彻底拒绝提议;与大众集团之间的绯闻也无疾而终。

不过，面对此次雷诺提出的合并方案，雷诺方面却表示，董事会已经审查了FCA的“友好提案”，并“有兴趣地研究”业务合并的可行性。

根据提案，该交易将通过一家荷兰控股公司以50:50持股的形式进行，这将给雷诺投资者带来约10%的隐含溢价。在向FCA股东支付25亿欧元特别股息后，两家集团将获得合并后公司50%的新股票。

合并后，菲亚特创始人阿涅利家族的掌权者，将成为联盟实体最大单一股东。熟悉交易谈判的消息人士表示，新公司将由控制FCA 29%股权的阿涅利家族负责人约翰·埃尔坎担任主席。另据一位知情人士消息，雷诺董事长让·多米尼克·塞纳德可能会成为新公司的首席执行官。

雷诺和FCA去年共销售870万辆汽车，超过了现代汽车集团和通用汽车，但仍然落后于大众汽车集团和丰田汽车，去年这两家汽车制造商销量均超过1000万辆。而雷诺现有的联盟，包括合作伙伴日产和三菱销量也迈过了千万辆的门槛。二者合并之后，雷诺将进入北美市场，而FCA也将在俄罗斯市场获得影响力，新的联盟体系销量将达到1500万辆。

截至上周五，雷诺和FCA的总市值为326亿欧元。“转型合并”方案曝出后，FCA股价在早盘大涨19%，雷诺股价则大涨17%。

然而，合并计划在意大利面临着政治和劳动力的双重障碍，在法国可能也同样如此。本周一，雷诺首席发言人表示，法国政府原则上支持合并，但需要考察更多细节;意大利执政联盟的立法者则表示，政府也可能寻求合并后的股份，以平衡法国的控股权。

意识到问题的敏感性，FCA强调，“合并将为两家公司的员工带来新的机遇”。

“菲亚特和雷诺正在通过扩大规模寻求稳固，这对汽车制造商来说并不是一个坏主意，” 德国梅茨勒银行分析师Juergen Pieper表示，“‘转型合并’方案在执行过程中是一个重大阻碍，但从纸面上来看，这个提议很不错。”

联盟地位边缘化 日产未来充满不确定性

如果FCA与雷诺合并的方案获得成功，可能会使日产在雷诺日产联盟中的地位边缘化，致使其在影响力、管理甚至产品规划方面处于紧张状态。20年来，日产一直是雷诺全球汽车联盟的核心。

如果日产想要继续结盟，或者在联盟中争取更大影响力，雷诺与FCA的合并也可能会削弱日产的议价能力。“日产并不是雷诺唯一的合并对象，”里昂证券亚太区市场汽车分析师克里斯托弗·里希特表示，在被拒绝了几次之后，雷诺正在寻找新的合作伙伴，这将使日产变得被动。

FCA对此次“转型合作”的描述中，仅略微提到了雷诺日产三菱联盟。FCA表示，新的联盟全球销量将超过1500万辆，成为世界上最大的汽车集团;日产和三菱有望每年获得额外10亿欧元的协同效应。

“FCA期待与雷诺的联盟伙伴公司进行合作，并为所有联盟成员创造额外的价值，”FCA表示，FCA认可雷诺合作伙伴的地位和成就，并希望扩大合作关系给各方带来巨大利益。

对于雷诺与FCA之间的交易，日产拒绝置评。

据知情人士透露，日产没有参与谈判，也不了解其中的许多细节。当有关可能结盟的传言在3月首次浮出水面时，日产首席执行官西川广人曾表示，“完全不清楚此项谈判。”

事实上，雷诺与FCA达成协议的根本原因是追求规模，将成本分摊到更大的产量上，这与日产最新的商业战略背道而驰。西川广人的口头禅是“可持续增长，即使这意味着销量降低。”

在维持雷诺日产三菱联盟的同时，如何整合FCA这样一家背负着沉重债务的公司，仍是有待解决的难题。

“戈恩曾多次表示，除了他自己，没人能管理雷诺日产三菱联盟，因为实在太复杂”，德意志证券驻东京首席汽车分析师库尔特·桑格表示，从合并和管理的角度来看，它们变得更加复杂。

目前尚不清楚FCA与雷诺的合并对日产意味着什么，但似乎会削减其在权力中心拥有的话语权。据了解，日产在联合董事会中的11名候选人中仅有1个名额。此外，日产拥有雷诺15%的无表决权股份，目前尚不清楚这是否会作为新公司的投票权转让。

值得一提的是，日产在最重要的北美市场同样面临重大风险，这里是日产和FCA旗下Jeep、Ram、克莱斯勒和道奇的关键战场。

此前，日产花费了很大精力和成本重新设计了全尺寸皮卡——泰坦，然而新车销量仍在持续下滑。相比之下，FCA的Ram皮卡最近超越了雪佛兰索罗德，成为美国排名第二畅销的整车。

“现在看来，日产对雷诺已经不那么重要了，”里希特说，“这给日产带来了很多不确定性。”(经济日报-中国经济网 记者姜智文编译)