A股开年“躁动” 基金看好“通胀+节日”机会

2018年新年的头5个交易日，上证综指均以阳线收盘。事实上，每逢开年，叠加节假日消费和冬季天气等因素，通胀概念一直都受到投资者的关注。有机构人士认为，2018年一季度，综合考虑经济环境和相关产品的价格水平等因素，通胀概念板块将是市场重要的机会之一，而部分公募产品早已做好了布局准备。

通胀概念板块躁动

财汇大数据终端显示，1月2日至8日，5个交易日，上证综指全部收红，涨幅达3.09%。1月8日，市场上猪肉板块尤其活跃，温氏股份、牧原股份等个股涨幅较大。事实上，开年至1月8日，猪指数涨幅为3.31%，领先上证综指。1月7日晚间，温氏股份公告，公司2017年12月份猪价环比增长5.13%。此前牧原股份公告，2017年12月份，公司商品猪销售均价为14.75元/公斤，比上月上涨4.8%。

猪肉板块近期的突出表现，只是2018年开年之际，市场通胀概念个股躁动的局部反应。中金证券认为，最近一段时间，原油价格上涨幅度较大。同时，全国范围内的雪灾叠加低基数，使得市场对2018年的果菜价格上涨预期有所回升，下游的家电等产品的提价预期也有所上升。工业品方面，近期虽然钢铁价格出现回落，但有色价格出现一定的回升。

华泰证券认为，2018年的核心宏观变量是通胀，温和的通胀将给股票市场带来投资机会，布局抗通胀主题股票有可能成为全年投资主线，看好石油产业链、农产品、食品饮料和商贸零售板块。

华泰证券认为，近期原油价格上涨以及南方大雪降温导致蔬菜价格上涨等事件，有可能成为引发市场关注通胀的诱发因素，对2018年通胀的中性判断是2.5%。东方基金则认为，从成本推动、边际消费倾向上升、油价上涨三方面分析，看好2018年通胀带来的投资机会。预计今年上半年CPI在3月份(蔬菜价格推动)、5月份(猪肉价格推动)形成双峰走势，农业、养殖业及必需消费品、超市零售等行业，在这一阶段将具备较好的投资机会。

基金应声而动

记者采访发现，对于通胀主题机会，基金驾轻就熟，并早已开始排阵布局。仅粗略统计基金2017年三季报的数据就发现，猪肉板块、有色金属等板块个股成为各类消费类主题基金的重仓个股。此外，还有众多的其他主题类基金在2017年年终已顺势做好了应对新年开年通胀因素的投资布局。

以某消费主题基金为例，该基金在2017年三季度末的前十大持股中，有白酒、家电、汽车以及猪肉等行业个股，但是当时猪肉行业个股持仓占比较低，主要仓位配置在白酒、家电。据悉，2017年四季度以来，该基金在白酒、家电个股上高位获利了结，同时加大了对猪肉、有色金属等通胀概念个股的配置，通胀概念个股在该基金的前十大持股中的占比提升较为明显。

“2018年开年，一定要重视通胀主题机会。一方面，新年之际，受节假日消费、天气因素等影响，农产品、生活物资等供需关系出现阶段性扰动;另一方面，2017年以来，油价、粮价、肉价等均处于较低位置，具备价格上涨进而引发通胀预期的空间。投资者可以沿着通胀链条适当布局，包括石油化工、食品饮料、农业、纺织服装等。”有公募机构投研人士表示。