“妖股”德新交运：放弃IPO募投项目买理财，与政府换资产“自救”

9月14日，德新交运复牌后依旧大涨，在最近15个交易日中收获11个涨停板引发市场关注。此前，因股票交易出现连续异常波动情况，德新交运自9月7日开市起停牌核查。随后公司公告称，经征询控股股东、实际控制人、公司管理层等，公司无应披露而未披露的重大事项，公司生产经营正常，申请复牌。

德新交运股价的上涨并没有业绩支撑，从其公布的2018年半年报来看，体现德新交运真实经营水平的扣非后净利润为亏损361.17万元，下降133.76%。上市不满两年时间，德新交运放弃了此前IPO募投项目，使用部分募投资金转投理财产品。此外，公司处在利润持续下跌的困境中。

知名游资炒作，德新交运密集涨停成妖股

近期，在资本市场行情低迷的背景下，游资炒作垃圾股成为投资者关注的焦点，德新交运也在15个交易日内11次涨停成妖股。

8月20日，德新交运涨停，此前一个交易日的收盘价为10.72元/股，此后几个交易日，德新交运连续涨停。8月31日，德新交运发布了《股票交易异常波动暨风险提示性公告》，称近期公司股票连续多个交易日涨停，交易量大幅增加，股票交易换手率较高。截至2018年8月30日，公司收盘价格为19.25元，换手率达38.38%，静态市盈率为113.65倍，动态市盈率为683.99倍，均较高于同行业水平。同时，德新交运提示了受民航、铁路运输竞争因素、公路运输行业整体下行以及公司资产置换征收影响，公司面临经营业绩下滑风险。

没有业绩支撑的涨停却在持续，8月31日、9月4日、9月5日、9月6日，德新交运股价持续涨停，9月7日起，德新交运停牌核查。9月14日复牌后，德新交运再次大涨，截至9月14日收盘，德新交运其间股价上涨184.05%。

9月14日，德新交运大幅低开，开盘1分钟内大单蜂拥卖出，德新交运股价被钉在跌停板上。但其股价在下午一点五十多分“峰回路转”，超2万手大单买入，跌停打开，收盘前夕，1.29万手大单买入，德新交运再度触及涨停，上演地天板。最终，德新交运收于30.45元/股，涨幅为9.61%，换手率高达36.03%。

从9月14日德新交运龙虎榜来看，兴业证券安溪中山街证券营业部处于买一位置，买入金额为1576.22万元，占总成交比例的2.08%;卖出金额最大的营业部为申万宏源西部证券有限公司乌鲁木齐解放南路证券营业部，卖出金额为4201.74万元，占总成交比例的5.55%。

近一个月内，西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部6次登上龙虎榜，龙虎榜成交额为7012.11万元。东方财富网数据显示，西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部于9月13日、9月14日出入中弘股份。此外，德新交运8月30日的交易信息榜显示，知名游资席位中泰证券深圳欢乐海岸证券营业部出现在卖三席位，该营业部正是炒作乐视网的知名游资。

券商人士对新京报记者表示，德新交运股价大涨与游资炒作密切相关，但A股整体在回归理性，垃圾股炒作的时间不会太长，长时间持有没有业绩支撑的垃圾股并不是明智之举。

放弃IPO募投项目，募集资金买理财产品

德新交运成立于2003年，属于新疆自治区从事道路旅客运输的公司之一，主要业务包括道路旅客运输和客运汽车站业务等业务。2017年1月登陆资本市场。其实际控制人为温州大鳄胡成中，胡成中同时控制着另一家上市公司广东甘化。

按照招股书，公司IPO募集资金用途为“增资新疆准东德力西交通运输有限责任公司投资‘准东经济技术开发区五彩湾二级客运站项目’”和“天然气客车更新项目”，投资额分别为3060万元和1.35亿元。上述项目预计投资总额为16560万元，计划全部使用募集资金。

招股说明书中表示，准东经济技术开发区五彩湾二级客运站项目全部达产后，预计当年实现营业收入732.11万元，投资的内部收益率(税后)为12.26%，项目投资回收期为11.91年，具有良好的市场前景和经济效益。本次募集资金到位后，随着固定资产投资的逐步完成，公司的固定资产规模将有较大幅度的提高。

天然气客车更新项目预计实施起五年内(2015年至2019年)相关车辆可实现净利润0.98亿元，现金流入1.83亿元，项目总投资为1.35亿元，项目静态回收期为3.60年。

不过，招股书中预计的营收和利润并没有实现，上市一年后，德新交运放弃了IPO募投项目。

2017年8月30日，德新交运回复上交所问询时表示，准东交运现有五彩湾三级客运站经营盈利情况未能呈现较好变化，导致准东交运连年亏损，在此情况下建设五彩湾二级客运站可能无法达到预期效益，因此公司暂未启动该项目的建设投入，并且不排除变更该项募集资金用途。对于天然气客车更新项目，德新交运称，由于公司近两年来客流量减少，导致客运班次下降，公司目前的运力已满足。公司2014年度至2016年度期间，以自有资金投入更新的车辆为10辆，金额为852.3万元，考虑到公司以自有资金投入的金额不大，购买车辆属于公司日常业务需求且自有资金较为充足，因此公司放弃了以募集资金置换前期自有资金投入。

没有将募集资金用于募投项目，德新交运将部分募集资金购买了理财产品。2017年半年报显示，报告期内公司共使用2.96亿元购买理财产品。以闲置募投资金购买的理财产品金额为1.2亿，以闲置自有资金购买理财产品的金额为1.76亿元。

2018年4月，德新交运发布了关于终止部分募投项目及调整部分募集资金用途的公告：公司拟终止《增资新疆准东德力西交通运输有限责任公司投资“准东经济技术开发区五彩湾二级客运站项目”》，并将该项目的募集资金用于新项目的投资。公司拟调整《天然气客车更新项目》的投资额度及部分募集资金用途。德新交运称，公司新的投资项目仍处于前期筛选或筹划阶段。

8月10日，德新交运发布的2018半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告中披露，公司董事会、监事会、年度股东大会审议通过了《关于终止部分募投项目及调整部分募集资金用途的议案》。本次募投项目终止及调整涉及募集资金13060万元，将用于符合公司发展战略需要的新投资项目。

公告中表示，公司年初召开的临时董事会和临时股东大会审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意在确保不影响募集资金项目建设和使用、募集资金安全的前提下，使用部分闲置募集资金进行现金管理，总额为不超过人民币1.4亿元，并在十二个月内滚存使用。

购买理财产品的会计处理对经营活动产生的现金流量净额产生了直接影响。德新交运2018年半年报显示，报告期内德新交运经营活动产生的现金流量净额为237.14万元，同比减少78.42%，主要原因为德新交运上年同期将购买理财产品归为经营活动，而本期公司将其归为投资活动所产生的差异所致。

与政府置换资产“自救”，国资大股东抛减持计划

上市之后，德新交运业绩呈现断崖式下跌。2017年年报显示，公司实现营业收入19733.63万元，同比下降22.93%;实现归属于上市公司股东的净利润2710.13万元，同比下降46.61%。2018年上半年，公司营业收入同比减少33.14%，归属于上市公司股东净利润、扣非净利润同比分别减少81.91%、133.76%。

2017年11月2日，德新交运由于重大资产重组停牌，业绩滑坡的德新交运想通过重组“自救”。

起初，德新交运拟收购昌吉公共交通(集团)有限责任公司51%的股权，但由于标的公司存在的部分事项难以短期内解决，双方在交易价格、业绩承诺等方面始终未达成一致而终止。与此同时，经与乌鲁木齐市沙依巴克区老城区改造提升建设工程指挥部办公室协商，公司拟通过资产置换的方式继续推进重大资产重组事项，公司重组标的发生变更。由于本次拟置入资产未能达到可转让状态，德新交运决定暂停筹划上述资产置换事项暨终止本次重大资产重组。3月30日，德新交运复牌即跌停。

6月5日，德新交运重启资产置换重组事项。沙区征收办根据相关行政决定，对上市公司持有的位于碾子沟征收片区的乌鲁木齐汽车站、乌鲁木齐国际运输汽车站等资产进行征收，并同时征收高铁投资持有的公铁联客运站及蓄车场资产对上市公司进行实物补偿。本次交易尚未通过股东大会决议。

重组暂未成，大股东减持还在路上，今年4月，大股东新疆维吾尔自治区国有资产投资经营有限责任公司(简称“新疆国资公司”)即抛出减持计划。截至8月10日，新疆国资公司通过集中竞价减持133.34万股，套现2854.62万元。对于新疆国资公司是否会继续高位减持，新京报记者多次致电德新交运董秘办，电话均被挂断。