酿酒板块今日大幅回调 茅台前景怎么看

今日A股盘面上，酿酒板块整体跌幅超5%。截至收盘，今世缘、舍得酒业、古井贡酒、五粮液、洋河股份、伊力特、水井坊、口子窖、老白干酒等股纷纷跌停，特别是贵州茅台以跌停价开盘，引发市场关注。收盘时，其仍有7.82万手封住跌停板，报549.09元/股。以前一交易日(10月26日)收盘价610.10元计算，贵州茅台一天市值蒸发逾766亿元。多家机构认为，公司业绩增速没有达到预期，导致市场信心或受到影响，从而股市表现不佳。

从短期来看，贵州茅台的股价已连续五个交易日下跌。而从年中冲顶803.50元至今，贵州茅台持续震荡走低，股价缩水幅度较大。据Wind资讯统计，茅台上市以来跌幅超过7%的次数仅有10次。消息面上，贵州茅台第三季度的总收入和利润增速均低于市场预期。但仍有机构认为，茅台目前为卖方市场主导，终端供不应求，稳健增长可期。

昨日晚间，贵州茅台发布今年三季报：公司今年1至9月营收522.42亿元，同比增长23.07%。实现归属上市公司净利润247.34亿元，同比增长23.77%，折合每股收益19.69元。第三季度实现营业收入188.45亿元，同比增长3.20%;实现归属上市公司净利润89.69亿元，同比增长3.57%，业绩低于市场预期。

国金证券分析认为，三季度业绩低于预期，去年同期基数高和确认节奏放缓是重要原因：

一是去年同期基数较高，茅台基本将发货全额全部计入报表;

二是报表确认节奏放缓：第三季度公司茅台酒仅确认168.82亿元收入，对应确认量预计在8700吨左右，少于实际发货量。

中信证券也表示，截至三季度，贵州茅台预收款111.68亿元，较二季度增长12.28亿元，加回预收款变动影响后公司收入增长11%左右。第三季度量减价增，高基数与内部调整致出货量下滑。

公司业绩增速没有达到预期，导致市场信心或受到影响，从而股市表现不佳。但从长期来看，不少观点仍表示，股价的大幅回落除了业绩增长常态化，导致的股价成长空间有限之外，也有消费股获利回吐因素的影响，整体白酒板块及其他消费板块的回落则佐证了这一点。

对于个股，不少机构认为，短期内或仍将维持震荡格局，长远来看，茅台的领先地位仍然稳固，继而维持原先的评级。

华泰证券认为，在整体消费环境疲弱的背景下，茅台酒作为可选消费难以避免的受到负面影响，但是这并不会动摇贵州茅台在高档白酒行业中的绝对领先地位。考虑到贵州茅台的行业领先地位，给予公司2018年24-25倍PE估值，目标价范围为627.12元-653.25元，维持“增持”评级。

财通证券认为，自2017年以来，茅台通过调整淡旺季发货量、发货结构以及控价政策等手段防止批价过高，有利于渠道库存出清。去年三季度茅台销量实现大幅放量，由于近两年增速较快使得基数较高，预计未来增速将换挡前行。但茅台目前仍为卖方市场主导，终端供不应求，因此稳健增长可期。

关于市场策略，兴业证券认为，连续两周政策从上至下，逐步落地，将有效缓解市场担忧，恢复信心。短期有美股调整扰动，但整体上从横向纵向估值比较、今年以来市场调整幅度等因素看，A股相对性价比更优。淡化指数、精选个股是这一阶段更为合适的操作方法。

中原证券指出，预计11月份上证综指继续以震荡调整为主，大小盘表现将趋于平衡。建议短期可以关注区域建设、化解风险等政策焦点，中线可以继续看好大金融和周期等板块，长线继续推荐关注成长价值板块、国企改革和知识产权概念等。