朗新科技38亿收购现套路

昨日，朗新科技(300682.SZ)巨量换手结束了涨停之路，收报19.63元，涨幅3.97%，成交额2.19亿元，换手率6.94%。此前三个交易日，朗新科技受收购消息刺激均一字涨停。

朗新科技拟通过发行股份的方式购买上市公司实际控制人徐长军等持有的易视腾科技100%的股权以及上海云钜创业投资有限公司、无锡朴元投资合伙企业(有限合伙)持有的邦道科技50%的股权，交易价格38.76亿元，均采用发行股份的方式进行支付，合计发行股份2.55亿股。本次交易财务顾问为中信证券。

易视腾科技三年前注入上市公司失利。2015年3月，恒信东方曾拟通过发行股份的方式购买其易视腾科技91.3%股权，彼时易视腾科技100%股权预估值为9亿元。但由于易视腾科技尚未盈利等，这笔重组在当年7月31日未获得并购重组委审核通过。

截至2018年9月30日，易视腾科技未经审计的净资产账面值为12.79亿元，预估值为30.76亿元，预估增值17.97亿元，增值率为140.58%;邦道科技50%股权未经审计的净资产账面值为1.18亿元，预估值为8亿元，预估增值6.82亿元，增值率为580.66%。

徐长军、无锡杰华投资合伙企业(有限合伙)、无锡曦杰智诚投资合伙企业(有限合伙)、无锡易朴投资合伙企业(有限合伙)、上海云鑫创业投资有限公司、上海云钜创业投资有限公司为本次发行股份购买资产的交易对方。

徐长军为朗新科技实际控制人，无锡杰华投资合伙企业(有限合伙)、无锡曦杰智诚投资合伙企业(有限合伙)、无锡易朴投资合伙企业(有限合伙)是朗新科技实际控制人徐长军、郑新标的一致行动人，上海云鑫创业投资有限公司是朗新科技5%以上的股东，上海云钜创业投资有限公司与上海云鑫创业投资有限公司受同一实际控制人控制，均为朗新科技关联方，本次交易构成关联交易。其中，上海云鑫创业投资是朗新科技持股5%以上股东，其与上海云钜创业投资同为蚂蚁金服全资子公司。

根据朗新科技与作为盈利承诺补偿主体的徐长军等交易对方签订的《盈利预测补偿协议》，易视腾科技2018年度、2019年度和2020年度合并报表中净利润数(“承诺净利润数”)分别不低于1.5亿元、2亿元和2.5亿元;若因项目交割迟于2018年12月31日需要延长业绩承诺至2021年，则2021年承诺净利润数不少于3.19亿元。

邦道科技2018年、2019年和2020年合并报表中净利润数(“承诺净利润数”)分别不低于1.1亿元、1.25亿元和1.55亿元;若因项目交割迟于2018年12月31日需要延长业绩承诺至2021年，则2021年承诺净利润数不少于2亿元。

2017年易视腾科技营业收入12.39亿元，2017年年末应收账款6.48亿元，应收账款占营业收入的比例为52.40%;2017年邦道科技营业收入1.28亿元，2017年年末应收账款1.31亿元，应收账款占营业收入的比例为102.34%。

朗新科技在关联交易预案中称，易视腾科技的客户主要为中国移动各省级分公司，邦道科技的客户主要为蚂蚁金服，中国移动和蚂蚁金服的财务状况和信誉良好，发生坏账的可能性较小，已产生的应收账款会在以后的会计年度中按照双方的合同约定逐步收回。

易视腾科技应收账款节节攀升，截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年9月30日的应收账款账面原值分别为4.25亿元、6.60亿元、8.08亿元。

易视腾科技经营现金流两年一期均是负数。2016年、2017年和2018年前三季度，易视腾科技分别实现营业收入8.07亿、12.39亿、11.77亿，净利润-7358.58万、6253.61万、1.26亿，毛利率6.27%、15.13%、28.76%，经营活动使用的现金流量净额分别为-3.36亿元、-3752.22万元、-8067.41万元。

2016年、2017年和2018年前三季度，邦道科技分别实现营业收入4736.02万、1.28亿、1.5亿，净利润2906.1万、9036.71万、8824.68万，毛利率86.48%、85.62%、81.9%。

这场38.76亿元的收购大戏导演为徐长军，其中30.76亿元收购标的易视腾科技和朗新科技受同一实际控制人徐长军控制。

中国经济网记者注意到，易视腾科技、邦道科技与上市公司朗新科技一样，呈现业绩伴随着应收账款共舞的高速增长。

朗新科技全称朗新科技股份有限公司，为外商投资企业。2003年4月3日，浙江省人民政府颁发了《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。2003年5月7日，杭州朗新在杭州市工商行政管理局完成工商登记。

朗新科技2017年8月1日在深交所上市。上市前朗新科技业绩一路增长，应收账款节节攀升。

朗新科技2011年至2016年实现营业收入分别为2.48亿元、3.85亿元、5.03亿元、5.66亿元、6.18亿元、7.50亿元;实现净利润分别为2026.49万元、5293.96万元、2536.71万元、1.27亿元、7171.37万元、1.22亿元。

朗新科技2011年至2016年应收账款分别为7435.18万元、2.05亿元、3.51亿元、3.89亿元、4.33亿元、5.72亿元;占流动资产比例分别为41.11%、72.14%、65.49%、42.75%、49.26%、55.52%;应收账款周转率分别为5.11次、2.72次、1.78次、1.61次、1.45次、1.42次。

上市的2017年，朗新科技实现营业收入7.83亿元，同比上升4.46%;归属于母公司股东的净利润为1.39亿元，同比上升12.97%;应收账款上升至6.47亿元。

上市的第二年，朗新科技业绩大幅变脸。2018年第三季度报告，朗新科技年初至报告期末营业收入为1.96亿元，同比下滑7.53%;归属于上市公司股东的净利润为-1.05亿元，同比下滑485.45%;应收账款下降至5.68亿元。

朗新科技经历了高速增长的美好时光，今年业绩已现惨亏。易视腾科技、邦道科技如今又展现了巨额应收账款的高速增长，作为“左手倒右手”收购大戏的导演徐长军，会否重拍上市公司38亿元收购标的业绩变脸的大戏?