多只基金主动控规模保收益

在科创板第一股花落华兴源创的同时，接近20只灵活配置混合基金宣布暂停大额申购。

以往部分灵活配置混合基金主要以“固收+打新”作为投资策略，暂停大额申购的动作也被外界视为申购资金已经到位，进入配置底仓阶段，开始备战科创板打新。

多只灵活配置混合基金

暂停大额申购

以“固收+打新”策略为主的多只灵活配置混合基金近期集中“谢客”，统计显示，截至6月19日，本周三天时间有接近20只的灵活配置混合基金发布限制大额申购公告。

诺德基金旗下包括诺德新享、诺德天富、诺德新宜、诺德新旺四只灵活配置基金6月19日同时发布限制大额申购的公告，为了保证基金的平稳运作，保护基金份额持有人的利益，自6月19日起，单日单个基金账户累计的申购(含转换转入、定期定额投资)金额限额设置为人民币500万元。

此外，中欧琪和、华商元亨、建信鑫利、中金衡优等多只灵活配置混合基金也对外发布了限制大额申购公告，限制金额自10万到100万不等。

部分灵活配置混合基金近期决定下调管理费，中欧瑾灵、中金衡优两只灵活配置混合均自6月19日起调低基金管理费费率，分别从原来的1.50%调低至0.6%、0.8%，这也被业内视为机构资金。

“科创板此次发行向公募基金等机构倾斜，且要求网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元，限制大额申购说明资金已经到位，或者已经开始配置底仓，等着科创板打新，谢绝套利资金涌入，摊薄打新收益。”一位基金公司人士分析。

“经过我们内部测算，3个亿规模左右的基金配置6000万底仓，差不多20%股票仓位，相对而言，收益跟风险较为匹配。若是规模大于3亿，股票仓位相对更低，尽管收益更为稳健，但是收益也会被摊薄。暂停大额申购的基金原本的投资策略就以固收+打新策略为主，规模此前一直维持在2个多亿左右，目前规模已经接近3亿，因此暂停大额申购。”一位基金公司市场部人士透露。

“尽管市场上存在科创板打新的需求，但也不是完全能够匹配。部分客户预期年化收益不止10%，且希望底仓和打新都能带来收益，而基金公司相对谨慎，并没有接受这部分资金。”一位基金公司机构销售部人士反馈。也有基金公司人士称，科创板打新收益仍有很多不确定性，打新基金的市场需求并没有热到需要抢购的地步。

参与科创板打新热情较高

“科创板个股选择上主要是考虑其企业资质、定价是否合理，定价过高，上涨空间有限，还会有破发风险，但因为首批科创板企业资质应该不会太差，在科创板打新上，前期还是考虑‘逢新必打’的投资思路。”一位基金公司人士称。

“预计开始阶段科创板低价发行概率较高，所以将采取逢新必打的策略。同时挑选具有良好前景(业绩增长、高派息、优秀现金流等)的公司，以足够安全的价格认购并长期持有。”也有华南基金公司人士表达了类似看法。

“目前不仅以打新策略为主的基金，其他的普通股票和混合基金也都会参与科创板打新，预计中签率在千分之一到千分之二附近，仅从打新上看，初期大家的参与热情都比较高，后期可能更加注重企业基本面。”上海一位基金经理透露。

“对于是否参与某个企业的战略配售，最终决策需要经过投委会的同意和批准。加强对网下新股申购的研究，选择性的参与新股申购，每只新股均需提供内部研究报告，对中签率和交易价格进行预估。”万家基金称，科创板公司通常处在发展的较早阶段，不容易用经典的量化指标进行评估。此时可以着眼于企业发展的要素，进行定性的评估，也作为投资和研究的参考。他们的评分体系主要围绕企业的研发投入、行业空间、竞争力、公司治理等四个方面展开。多种估值方法相结合，比如营收、现金流、杠杆，按流量估值，按研发支出估值，按可比公司估值等。(记者 陆慧婧)