楼市欠下的债，该还了|速看料

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4月19号发改委在新闻发布会上明确表示，正在抓紧研究和起草关于恢复和扩大消费的政策文件，看来一波大的又快了。

(相关资料图)

扩大内需和刺激消费这基本是老调重弹，10多年前也搞过，现在曲谱没换，乐器没换，换的就是个弹奏的时间和聆听琴声的对象。

谱子和乐器换不换其实都不打紧，重要的是聆听的对象能不能听的进去这回的琴声。

关键问题有两个。

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第一个问题，对象身上躲不开的债务。

2008年美国的次贷危机引爆全球金融海啸后，纵使我们在金融领域上有一些“人为”的铜墙铁壁，也不能免于波及从而独善其身，于是有形的手伸向了场内开始救场。

2009年保增长和扩大内需成了中央经济工作的确定工作方针。

从扩大农村消费，到刺激住房消费，再到推进旅游消费，总之就是两个字，花钱。

当然，平心而论那个时候的效果还是有的。

住房消费，这就不用多说了，2009年的楼市算是在金融危机的废墟上浴火重生，踏上了快车道，虽然后期楼市车速过快出了点事故，但是2016 年的棚改去货币化又算是处理完事故把命给续上了。

农村消费，说白了就是家电下乡，效果不错，政策出台的当年，也就是2009年12月底，下乡电器销售了3450万件，销售额647亿元，补贴累计发放了75.4元。

随后的2010年家电下乡销售额1700亿，2011年达到2641亿元。

至于旅游消费，除了本来我们熟悉的著名景区之外，城市近郊铺天盖地的农家乐就是集中出现在那阵子。

总的来说2009年这波扩大内需做的挺好，但为什么一样的办法，当年有用现在貌似就不行了？

原因没别的，债务。

经济学家辜朝明在2003写过一本《资产负债表衰退：日本在经济迷局中的挣扎及其全球影响》的书，里面讲了日本在经济危机后的一些表现，其中有个概念叫做“资产负债表衰退”。

这个概念的意思很直白，说穿了核心要义就一点，还债。

在日本经济泡沫破灭后资产价格下降，导致公司和个人基本处于资不抵债的情况，于是日本人开始了漫长的还债路程。

公司赚钱了不继续扩张，还债。

个人赚钱了不额外消费，还债。总之就是从公司到个人，不管组织还是个体大家都在追求负债最小化，一切都是向还债看齐。

日本政府和央行对此很苦恼，财政刺激政策和宽松的货币政策轮番上阵，但下面就是死活没反应。

这其中日本央行应该是最为恼火的，不管再怎么降低利率，甚至到了零利率，企业和个人就是打死也不去借钱。

曾经温和的通胀对于日本央行来说，简直就是奢望。

为什么要说日本，因为我们现在的处境已经有点像了。

虽然我们没经历过日本的经济泡沫破裂，但在经过2008和2016这两个关键节点房地产把居民部门杠杆率拉到62%的高位后，个体们还是逐渐无师自通的学会追求负债的最小化。

这一点不管从存款数据上升，还是过去几年PDD这种凭低价快速崛起的电商平台，又或者是平价的蜜雪冰城的逆袭都可以得到间接且有利的证明。

钱，开始算计着花了。

中国首席经济学家论坛的研究院副院长林采宜曾经提过一个数据，2010年到2021年，中国居民信贷规模从1.27万亿攀升至8.26万亿。其中居民中长期消费贷款（房贷）规模累计增长595%，对整体居民债务规模的增长贡献达76.5%。。

个体们债务的担子这么重，相当于透支了未来的消费，而在这种情况下还想扩大当下的内需消费，着实是难了点。

2

第二个问题，对象背后兜底的大网。

从一系列出台的促进内需消费的政策来看，认知貌似出现了误差。

那就是，拟定政ce的口子好像一直以为政策的受众群体，也就是广大的普通的个体们，其实手里是有钱的，但就是因为各种原因不愿意拿出来花。

这是个认知上的死结，而只要这个死结存在一天，就注定一轮接着一轮出台的刺激内需的政策，效果都不会好到哪去。

想打开死结就得找到线绳的源头，认知上的误差本质上是错把总量当成了政策出台的底气。

从宏观层面上来讲，如果只看存款总量的话，盘子确实够大，好像政策上只要稍加刺激，内需市场就能旺盛起来，所谓的一江的水也就活了过来。

但如果稍微再看下存款结构的话，应该就会清楚的认识到，这内需消费大概率是很难刺激起来。

看看招行的2022年的年度报告吧，二八规律的财富分配已经成了老掉牙的东西，按照招行对自己客户群体的统计和计算，在招行的客户群体里，2.25%的人就拥有了81%的财富。

财富的大头不在绝大多数普通人这边，普通人手头那点钱更多的是用在保证日常生活的正常运转上，比如房贷，孩子教育，车贷，父母健康，偿还外债等等。

总量是大，但结构差异更大，占据了结构差异里人数大头但却是财富小头的普通人群，没多少钱能往外花了。

现实一点看，差异结构是不好搞，咱也不期望去搞，毕竟你不能把人家已经赚到的钱来个粗暴的均贫富，这也不符合咱们倡导的法治社会的精神。

但兜底是不是可以考虑下？

还是我之前说的，想扩大消费就做好兜底，把福利建设当成个事情认真去搞。

中国人是较为保守的，或者说未雨绸缪的意识比较强，这有一部分是几千年来那些历史长河中存活下来的基因决定的，古代历史王朝的更迭伴随着战争，饥荒，瘟疫，只有手里有点粮或者其他硬通货的人，才有可能能苟活下来。

还有一部分也是最重要的，就是兜底的这张福利大网的网眼，稍微的大了那么一点，大到不小心人就会顺着网眼掉下去。

所以即使手里有点钱，在来此祖先DNA里生存本能和福利建设较为“粗狂”的两股力量的加持下，肯定还是得继续存着。

现在政策的发力点很多都是补贴和信贷放水，比如前文提到的家电下乡和消费贷利率降低。

但关键是这没用，本质上还是解决不了个体们“怕”的问题。

让当下的个体去爆发出生活必须品之外的消费热情，就像让他们去攀登悬崖峭壁。

攀登也不是不行，但只有他们知道脚下有张网眼密集又结实的大网在保护着自己，那攀岩才没问题。

不然，这悬崖指定上很难上去，因为都怕摔出个三长两短。

没网子兜底谁也不敢上，就这么简单。

3

所以，问题在哪很清楚，刺激不动内需不是个体们太保守，而是被债务和兜底的网这两个关键问题卡住了。

一个是减轻负重，一个是增加保障，这俩解决了，内需消费的问题就好说。

当然不管怎么着吧，还是衷心的希望这次政策，能起到积极的作用，扭转一下经济下行的压力。

好的一点“念想”总还是要有的。

另外至于一些什么“专家”的刺激消费的高论还是少发表点好。

比如鼓励农民进城买房，然后再买车回乡下种菜。

又或是把家里闲置的房屋出租，然后用私家车出去拉私活。

我们是穷，但是不傻，这种话真听的头疼。

其实不管是扩大内需，还是刺激消费，总归的还是在借钱，在没有新的技术大爆发作为经济增长点的当下，全世界都习惯于玩这个套路。

东方西方都一样，大家统一的都在向子孙后代“借钱”。

终有一天会到还钱的时候，就看哪个国家还债的时候更体面些了。

就这样。

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