中金策略：港股短期可能缺乏明确方向、更重结构，但大幅下行风险也有限-当前焦点

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中金策略4月23日研报认为，港股在上周未能延续过去近一个月以来的上涨趋势。尽管一季度和三月国内经济数据好于预期，但市场对此的反应却不温不火甚至偏负面，投资者似乎更加着眼于前瞻性的看当前增长的持续性。目前对市场而言，更重要并非“过去”的数据多么强劲，而是“未来”的后劲。后续进一步打开市场上行空间可能需要看到更多内生增长动能的释放（如收入预期的持续改善）和更多政策支持的出台。在此之前，我们认为市场可能仍然缺乏方向，维持盘整态势。

我们对市场中期前景并不悲观，任何因意外冲击而导致的大幅回调都是更好的再布局良机。而且，即便大盘缺乏方向，类似2019年区间波动，仍然不缺乏明显的结构性机会。总结而言，短期可能缺乏明确方向、更重结构，但大幅下行风险也有限。配置上采取“哑铃型”策略，关注高分红潜力的国企（分红现金流）以及盈利较好的优质成长板块（经营性现金流，如互联网、以及软件与硬件板块）。这一策略在近期市场环境下已经显现出成效，如我们构建的中金港股高股息央国企组合自3月下旬成立以来，一个月内相比恒生指数已经取得了超过7.5%的超额收益。