万字长文强烈质疑雏鹰农牧涉嫌严重财务舞弊

综合以上论述，我们一方面质疑雏鹰农牧这些“可供出售金融资产”的真实性，另一方面质疑雏鹰农牧会计核算方法的合理性。

第五幕：子虚乌有

1、北京中润长江食品有限公司

根据雏鹰农牧2017年年报披露，该公司当年投资了北京中润长江食品有限公司(以下简称“中润长江”)，投资金额1.2亿，持股比例30%。

但是风云君查看了工商登记信息，发现这家公司跟雏鹰农牧半毛钱关系都没有。

(资料来源：天眼查，中润长江股东信息)

从这家公司成立到2018年6月4日，中润长江的股东名单里，从来没有出现过雏鹰农牧的身影，公司9位股东，8位是自然人，唯一的法人股东是临沂新程金锣肉制品集团有限公司。

雏鹰农牧这笔1.2亿的可供出售金融资产很可能是一笔假资产。

2、河南巨烽生物能源开发有限公司

雏鹰农牧财报显示，该公司2016年投资了河南巨烽生物能源开发有限公司(以下简称“巨烽生物”)1200万元，于2017年出售，年末余额为零。

但是，工商信息显示的情况是这样的：

雏鹰农牧旗下的深圳泽赋对巨烽生物的实际投资是3030万元，并且这笔投资截止到目前并没有转让。这跟财报显示的投资额1200万，且在2017年已转让相矛盾。

另外，在第四幕中提到宜阳县琢银畜牧有限公司，雏鹰农牧2017年财报显示投资金额为7800万，而工商信息显示实际出资额为14985万元，两者相差7185万元。

(资料来源：天眼查，琢银畜牧17年年度报告)

第六幕：说谎的数字

在前面的五幕戏里，风云君主要通过工商信息来分析一些公司和人物，以此质疑雏鹰农牧2017年可供出售金融资产、投资收益的真实性，以及会计核算方法的合理性。

那么这一幕中，风云君要带各位来欣赏雏鹰农牧的财务数据是如何明目张胆说谎的。

先上两张图片：

(资料来源：雏鹰农牧17年中报第129页)

(资料来源：雏鹰农牧17年年报第199页)

雏鹰农牧2017年中报披露，该公司2017年上半年可供出售金融资产在持有期间的投资收益为435，987，230.95元，而2017年年报披露，2017年可供出售金融资产在持有期间的投资收益为52，932，162.50元，明眼人一看就知道，这特么就是在虾扯蛋!

为什么说它虾扯蛋呢?

风云君先科普一点财务知识：

可供出售金融资产，一般采用公允价值进行后续计量，公允价值变动计入其他综合收益，不会影响当期损益，在该可供出售金融资产发生减值或终止确认时转出，计入当期损益。可供出售金融资产持有期间实现的利息(债权投资)或现金股利(股权投资)，计入当期损益。

也就是说，对于股权投资而言，只有在被投资单位宣布派发现金股利的时候，才能确认为投资收益。

辣么，问题来了，该公司2017年上半年收到在“可供出售金融资产”科目下核算的被投资单位派发的红利4.36亿元(资产负债表应收股利为0，说明全部现金股利已经收到)，而2017年年报披露分红仅有5293.22万元!

说明下半年的现金红利是-3.83亿，真特么见了鬼了，有这么分红的吗?下半年倒贴3.83亿啊?

所以风云君严重怀疑雏鹰农牧17年的投资收益造假，不是中报有问题，就是年报有问题！

另外，还有一个证据可以证明上述结论：根据雏鹰农牧披露的可供出售金融资产明细(年报165页至168页)，其可供出售金融资产当期现金红利仅为9，332，162.5元，其中河南新郑农村商业银行股份有限公司分红1，154，562.50元;焦作中旅银行股份有限公司分红8，177，600.00元，其他公司一根毛都没分。

从这些数据来看，雏鹰农牧中报年报统统造假。

在这里，风云君顺便把雏鹰农牧17年的理财收益撸一下。

大家再看一下前面那两张图片，数据显示，雏鹰农牧17年上半年的理财收益是2967万，全年的理财收益是2982.25亿，也就是说，17年下半年理财收益仅为15.25万。同时财报显示，雏鹰农牧17年中报和年报的理财产品余额都是3.4亿，即使按照1%的年化收益率来测算，下半年理财收益也至少有170万。

所以，我们对雏鹰农牧的理财产品和理财收益的真实性也存在疑虑。

其实，雏鹰农牧16年的财报就涉嫌造假，当年的财报审计机构是大信事务所，2017年不审了，于是雏鹰农牧换了中兴华事务所来审，结果中兴华一审发现16年年报存在大问题，有一家子公司(深圳泽赋旗下的宁波协同投资公司)未纳入合并报表，于是揪了出来，在2017年财报中作为“会计差错”进行追溯调整。

一家出资1.29亿的子公司竟然未纳入合并报表，审计机构竟然未能识别，你说可笑不可笑？

第七幕：猪圈风云

雏鹰农牧这家公司，有两大绝学，一大绝学是倒卖股权，另一大绝学是倒卖猪圈。

关于倒卖股权的故事，风云君前面已经详细叙述，而在这一幕中，风云君将向各位介绍雏鹰农牧倒卖猪圈这一江湖失传已久的绝世神功。

故事要从2014年说起。2014年8月7日，雏鹰农牧公告拟进行非公开定向增发，募集资金15.2亿元，其中12.2亿元用于吉林省洮南市“年出栏400万头生猪一体化项目”的组成部分建设，具体包括5个生猪养殖场、1个三元仔猪繁育、1个原种繁育场。另外3亿用于补充流动资金。这次增发在2015年5月圆满完成。

本来，上市公司募资用于养殖基地建设，扩大生产经营，并不是坏事，而是有“上进心”的表现。但是，这事儿很快就变味了。

从2015年开始，雏鹰农牧一方面大肆购建固定资产(主要是猪圈)，另一方面疯狂地甩卖固定资产(也是猪圈)，美其名曰“雏鹰模式”3.0版，轻资产运营模式。风云君差点裤裆笑湿，都说城里人套路深，跟这些已经进化到3.0版的养猪专业户比起来，差了几条街。

先来看数据：

(数据来源：根据雏鹰农牧财报整理)

2015年至2017年，雏鹰农牧购建长期资产一共支出现金36.43亿，同时处置长期资产收到现金高达33.12亿，俨然已经成为一名专业的猪圈开发商。那么雏鹰农牧为什么一边大肆建猪圈，一边疯狂卖猪圈呢?这样做有什么好处?

首先，可以名正言顺的募资。凡是募资，必须要个名头，雏鹰农牧先以建设生猪养殖基地为由，一把圈了15.2亿，老子扩大再生产，理直气壮。钱到手之后，一边建一边卖，钱出去溜达一圈，又回到了雏鹰农牧手里，这时候的钱就不再是募集资金，是出售资产得来的，想怎么花就怎么花，雏鹰农牧这几年之所以有大把资金去做股权投资，资金主要来源就在这里。本质上就是以募投的名义圈钱。

其次，可以倒腾出利润，这一点，用数据说话：

(数据来源：历年财报，其中2017年非流动资产处置利得金额包含了持有待售资产(猪圈)处置收益)

最近三年，雏鹰农牧靠倒腾非流动资产获得收益4.52亿，其中2015年非流动资产处置利得是公司当期利润的主要来源，占比高达117.26%。

雏鹰农牧这种玩法，既圈到资金，又搞出利润，不愧是3.0版的玩法，6到飞起。

那么接下来，风云君要对雏鹰农牧的这种玩法提出几点质疑。

第一，雏鹰农牧数十亿的猪圈都卖给谁了?

对于这些交易对手方，雏鹰农牧一直讳莫如深，该公司分别在2015年7月、2015年8月、2016年10月、2018年3月发布转让资产公告，但是从来不披露交易对手方，只是模糊的说是“公司合作方”。那么请问：跟雏鹰农牧合作的都是些养殖户，他们能拿出数十亿资金来购买雏鹰农牧的猪圈?

第二，根据雏鹰农牧14年8月公告的募投项目可行性研究报告，该公司吉林洮南“年出栏400万头生猪一体化项目”建设5个生猪养殖场、1个三元仔猪繁育、1个原种繁育场，预计总投资共计13.7亿元，而截止到2017年底，该项目实际投资已经高达28.94亿元，是预算投资的2.11倍。

同时，与雏鹰农牧关系密切的神秘人吴跃军，也在洮南市黑水镇(即雏鹰农牧建设项目所在地)注册了一家建筑公司——洮南绿城建筑工程有限公司，我们认为这可能跟雏鹰农牧的建设项目有关。

所以我们怀疑雏鹰农牧固定资产、在建工程及持有待售资产的真实性。

第三，2016年的非流动资产处置收益明显异常。

风云君经过测算，2015年至2017年，雏鹰农牧当期处置的非流动资产分别为17.4亿、7.38亿、9.57亿，处置利得分别是1.69亿、2.02亿、0.81亿，净收益率分别是9.73%、27.35%、8.43%，2016年处置的资产最少，收益最多，收益率大幅高于其他两年，人为操纵的痕迹很明显。

另外，根据雏鹰农牧2016年10月26日发布的资产转让公告，公司拟转让猪舍(或鸡舍)不超过25亿元，预计净利润4000万至5000万，按这个数据测算，净收益率不超过2%，而实际收益率高达27.35%，是不是太离谱?

第四，涉嫌调节固定资产折旧。

先看下面三张截图：

(资料来源：15年年报)

(资料来源：16年年报)

(资料来源：17年年报)

2015年、2016年、2017年年末，雏鹰农牧分别持有待售的资产11.55亿元、23.64亿元、0元。那么2017年雏鹰农牧是不是把持有待售的资产都出售了呢?没有!它在2017年第四季度将未出售的14.99亿猪圈又重新转回到固定资产科目。

根据会计准则，如果要将非流动资产划分为持有待售资产，需要满足下面三个条件：一是企业已经就处置该非流动资产作出决议；二是企业已经与受让方签订了不可撤销的转让协议；三是该项转让将在一年内完成。

在2016年末，雏鹰农牧持有账面价值高达23.64亿的待售资产，说明这些资产雏鹰农牧已经与受让方签订了不可撤销的转让协议，并且将在一年内完成交易，那么为啥最后有高达14.99亿的待售猪圈卖不出去呢?是雏鹰农牧舍不得卖，还是交易对手方反悔了?双方不是签署过不可撤销的转让协议的吗?

所以，风云君认为，雏鹰农牧先将固定资产调入持有待售资产科目，然后再找个理由将待售资产转回来，有规避固定资产折旧的嫌疑。

固定资产是需要折旧的，但是放在持有待售资产科目就不需要计提折旧了，14.99亿的待售资产，即使按照5%的综合折旧率来测算，每年也需要计提7500万的折旧，这对雏鹰农牧的利润有重大影响，所以雏鹰农牧将这些猪圈一会计入固定资产，一会又计入持有待售资产，涉嫌虚减固定资产折旧，

大家都知道，

这不，2018年3月，雏鹰农牧发布公告，又将这15亿猪圈拎出来卖了，风云君再次裤裆笑湿，这哥们倒卖猪圈的绝学已经到了登峰造极的地步了，随心所欲，收放自如，出神入化，风云君每根汗毛上都写着一个大写的“服”字。

尾声

雏鹰农牧的戏路大概是这样：先是以募投项目的名义，在资本市场募集了大量的资金，然后大肆建设养殖场地(主要是猪圈)，再将这些猪圈出售，回笼资金，同时创造利润，形成资金链的第一个循环。

然后雏鹰农牧利用手头上大量的资金设立股权投资基金，投资了大量稀奇古怪的公司，短时间持有之后，抛售给御用接盘侠，回笼资金，同时创造利润，形成资金链的第二个循环。期间穿插了大量的群众演员，形成了一个五彩斑斓的关系网。

在此，风云君对雏鹰农牧的可供出售金融资产、固定资产、在建工程、持有待售资产、投资收益、非流动资产处置损益的真实性以及可供出售金融资产会计核算方法的合理性提出公开质疑。